去年这时候还在三位数徘徊的黄金，如今彻底告别“百元时代”。朋友圈里，有人晒出持仓收益截图：“今年靠黄金赚了100万”，底下清一色评论：“从此再也见不到三位数的黄金了”。
上海山姆店里那两个标价81万和47万的黄金榴莲。店员说，虽然还没卖出去，但每天都有专程来拍照的人，仿佛这不是投资品，成了网红打卡点。而另一边，武汉商场里有人拖着行李箱冲进金店，柜台前限购5件、结账限时30分钟，单日销售额轻松破千万。
但狂欢之下，也有人悄悄离场。知名经济学家洪灏在4500美元关口清仓，李蓓也提醒“黄金不是只涨不跌”。而四个月前在智能回收机卖金饰的人，现在每克少卖200多元，直拍大腿：“一百多克金饰少赚两三万！”这波行情到底怎么回事？普通人是该追高还是观望？
{jz:field.toptypename/}国内金价站稳1016元的同时，伦敦金现同步冲上4500美元/盎司，白银更疯涨至72美元以上，年内涨幅逼近150%。内外盘联动不是巧合，背后是白宫降息呼声下美元走弱的跷跷板效应，全球资金正在形成共识。
数据显示，黄金ETF规模一周激增近144亿元，华安黄金ETF规模突破852亿元。这些动辄百亿的资金不是散户跟风，而是机构用真金白银垫底。更关键的是，米兰全球央行连续19个月扫货黄金，中国央行增持速度虽放缓，但土耳其、哈萨克斯坦等国仍在加速买入。
税收新政11月落地后，黄金首饰成本最高抬升12%，但黄金ETF因免征增值税成为避风港。这间接推动更多资金从实物金转向场内基金，机构持仓比例高达95% 的博时黄金ETF就是明证。
供需天平早已倾斜。矿产金年产量卡在5000吨瓶颈，回收金虽增加却难补缺口。而投资需求逆势爆发，黄金ETF单季度吸金640亿美元，占全球需求17%，成为最大增量。与此同时，首饰消费在印度、中国连续萎缩，买金条的人多了，买金镯的少了。
美联储降息预期是明牌，但更深层的是全球对美元信用的质疑。国元期货报告指出，特朗普政府的关税政策与债务问题，正推动“货币贬值交易”成为年度策略。日本央行加息后资金回流黄金，地缘冲突从俄乌蔓延至地中海油轮袭击事件，避险情绪层层加码。
高盛将2026年金价看至4900美元，摩根大通甚至喊出5055美元。但另一边，智能回收机从七月排长队到如今门可罗雀，回收价涨至1010元/克仍无人问津——捂金惜售成了普遍心态。
一位给三岁女儿囤金条的父亲道出真相：“小朋友戴金饰不安全，不如换成金条保值。”这种代际传承的避险逻辑，或许比任何数据都更能解释黄金的疯狂。
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